华尔街人士认为，鲍威尔可能不会在降息信号方面给出明确的说辞，保持市场情绪的关键不是鲍威尔的言论，而是他的语气。期权市场定价预计，周五标普的上涨或下跌波动将超过1%。

当地时间8月23日本周五在美国怀俄明州杰克逊霍尔举行的一年一度央行年会期间，美联储主席鲍威尔将发布全球瞩目的重要讲话。华尔街预计，鲍威尔将借此机会确认美联储将要降息，而股票交易员争论的焦点已经从美联储会不会或愿不愿降息变为联储会降多大幅度。

Steward Partners Global Advisory的财富管理执行总经理 Eric Beiley称：

“如果交易员听到说降息将至，股市将做出积极反应。如果没有听到我们想要听到的消息，就会引发大规模抛售。”

“市场非常有信心降息很快就会到来。如果鲍威尔不强调这是未来的道路，那将让人大吃一惊。”

彭博宏观策略师Simon White认为，鲍威尔本周有机会强调，美股近期陷入经济衰退的风险有限，由此进一步降低资产价格收到经济负面影响的风险。他无疑会强调美联储反应功能对数据的依赖，但也可以强调美国经济相对健康，从而降低市场能因衰退引发反馈回路的风险。市场预期的降息幅度则似乎仍容易受到重新定价的影响。

但一些华尔街专业人士警告投资者，不要指望鲍威尔会给出太多明确的说辞。比如US Bank Wealth Management的全国投资策略师Tom Hainlin就说：

“回顾过去在杰克逊霍尔的讲话，我们不太可能从鲍威尔那里得到非常明确的评论。”

有观点认为，保持市场情绪的关键不是鲍威尔说了什么，而是他的语气。Homrich Berg的首席投资官 Stephanie Lang就说：

“他（鲍威尔）的语气至关重要。如果他的言论震惊市场，并且态度强硬，股市就会作出负面反应。”

前美联储“三把手”、2009年到2018年担任纽约联储主席的杜德利（William Dudley）表示，鲍威尔可能会暗示紧缩的货币政策不再有必要，但不会暗示本轮的首次降息幅度多大，尤其是考虑9月6日要发布非农就业报告，美联储官员要在9月18日的下次联储会议做决策前考虑到这一重磅报告时。

目前，交易员普遍预计到9月美联储会降息，只是不确定降息幅度。本周前几日鲜有美联储官员公开发表讲话，鲍威尔周五的言论显得尤为重要。花旗认为，这就是期权交易员预计标普500指数周五将涨跌任意方向波动都超过1%的原因，这一预测基于平价看涨和看跌期权的成本作出。

上周华尔街见闻提到，近几年鲍威尔在杰克逊霍尔年会讲话附近，美股市场时常出现巨震。例如2022年，鲍威尔的演讲吓崩了美股，在短短9分钟内，“痛苦”的主题直接导致美国三大股指在当天重挫3%-4%。2023年市场波澜也不小，不过发生在鲍威尔讲话的前一天周四，道指当日创下五个月最大点数跌幅，纳指跌近2%。

而本周一有评论称，由于出现了经济有韧性的迹象，交易员已经削减对9月大幅降息的押注，预计9月会降约30个基点。Hainlin称，这意味着杰克逊霍尔会议带来的市场风险正在消退，投资者不再期待大幅降息。他说：“我们想知道美联储的利率路径实际上是什么样的，是每次会议降息一次，还是仍然取决于就业和通胀数据。但他（鲍威尔）可能不会这么说。交易员更有可能通过美联储9月的会议获得这些信息。”

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